domingo, 11 de diciembre de 2011

Biomass Power and Thermal | Biomassmagazine.com

La eficiencia energética en el senado americano. Existe una propuesta para aplicar ventajas fiscales a las inversiones en eficiencia energética en los hogares. El sistema estará basado en auditorías energéticas y será proporcional a los ahorros conseguidos. Buena práctica que esperamos verla también por estos lares.

Home heating efficiency bill introduced in U.S. Senate

By Luke Geiver | December 08, 2011

If a recently introduced piece of energy efficiency legislation sent to Congress by three Senators passes, U.S. homeowners may soon see reduced energy bills.

The Cut Energy Bills at Home Act, introduced with bipartisan support by Sen. Dianne Feinstein, D-Calif., Sen. Olympia Snowe, R-Maine, and Sen. Jeff Bingaman, D-N.M., would give homeowners up to a 30 percent tax credit for increasing home energy efficiency.

The bill is all about performance, said Matt Golden, policy chair of Efficiency First, during a recent webinar to explain the intricacies of the bill if passed as is. “What really matters is what happens at the meter,” Golden said. “It is really about focusing on the outcomes.” So, for wood pellet users, suppliers or anyone related to the biomass home heating industries, the current text of the bill should not exclude biomass-based systems from qualifying for any tax credits.

But, Golden also said the bill is really about predictive performance, and according to the Alliance For Green Heat, most energy efficiency software packages are not capable of analyzing the performance and savings generated by biomass heaters. Under the legislation, a homeowner would have to use an accredited contractor that would establish baseline energy use at the home using a specific standard. Software certified by Residential Energy Services Network (RESNET), or a company accredited by an equivalent certification program, would then be used to verify an increase in energy savings.

The performance-based system would award a tax credit starting at a 20 percent reduction rate of heating, cooling, water heating or permanent lighting, all of which would earn $2,000. The credit is then increased by $500 for every additional 5 percentage points in energy savings with a maximum credit capped at $5,000. The credit would expire in 2014.

Although the topic of wood pellet home heating systems was not directly brought up during the initial webinar to explain the bill, it was addressed in another webinar that lasted more than an hour and included more than 700 attendees interested in the legislation’s potential. Steve Nadel, executive director for the American Council for an Energy-Efficient Economy, did indicate that for homes heated by wood, the tax credit would apply as long as any energy savings related to such an energy option could be modeled.

RESNET, the energy auditing coalition that helped the three Senators draft the bill, explained that a performance-based model should be given support on the merit that such a bill would allow a consumer to decide how to alter a home’s energy inputs.

Biomass Power and Thermal | Biomassmagazine.com

sábado, 10 de diciembre de 2011

Menuda frasecita

Ya lo dijo Cicerón hace casi 2000 años y la actualidad es total:
"El presupuesto debe equilibrarse, el Tesoro debe ser reaprovisionado, la deuda pública debe ser disminuida, la arrogancia de los prebostes públicos debe ser moderada y controlada, y la ayuda a otros países debe eliminarse para que Roma no vaya a la bancarrota. La gente debe aprender nuevamente a trabajar, en lugar de vivir a costa del Estado." (Cicerón annus 55 a.C.)...

miércoles, 25 de mayo de 2011

España y el sistema financiero más sólido del mundo

Estos días estamos teniendo noticias de entidades alemanas y americanas que están devolviendo las ayudas recibidas en su momento por sus respectivos gobiernos para saldar sus cuentas con los contribuyentes. Todavía es pronto para saber cómo acabará el asunto, pero llama la atención la diferencia de calendarios entre unos países y otros.

En el caso español estamos en estos momentos inmersos en la solicitud de préstamos de las cajas al Frob y en el proceso de acudir al mercado para reequilibrar el capital que según las últimas normas han de alcanzar.

Pues bien mientras en el año 2008 muchos países se dedicaban a ayudar a entidades con dificultades, este es un extracto de lo que iba pavoneando nuestro presidente que en lugar de atajar el problema daba lecciones a todo el mundo de la fortaleza del sistema financiero: son frases entresacadas de un artículo de El Economista nueve días después de la caída de Lehman Brothers. Es decir momentos que la crisis ya hacía más de un año que había comenzado. Esa es la diferencia entre un buen gestor y uno malo. Los nuestros casi han tardado tres años en abordar el problema de las cajas, primero con mínimas reformas o ayudas vía avales hasta que se ha tenido que hacer lo inevitable mucho más tiempo después cuando ya hay muchas entidades que han devuelto las ayudas total o parcialmente.

Con razón pasará a la historia este gobierno como el peor de nuestra democracia de los que hemos tenido hasta ahora. Esto es todo lo que se decía entonces. El observar lo que Zapatero decía entonces y los resultados que se han obtenido es una señal inequívoca de lo primero que tiene que hacer un gestor ante un problema es actuar y reconocer su situación para poder tomar las medidas necesarias.


El presidente del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, aseguró que España recuperará "pronto" la senda de su crecimiento potencial, gracias, entre otros factores, a sus cuentas públicas saneadas y a que "quizá cuenta con el sistema financiero más sólido de la comunidad internacional". Además aseguró que España "quiere ser un buen amigo de EE UU"

El presidente del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, aprovecha su visita a Nueva York, donde ha acudido para participar en la reunión de Alto Nivel sobre Objetivos de Desarrollo del Milenio y de la Asamblea General de Naciones Unidas, para explicarle a empresarios estadounidenses la situación económica española.

Una sólida economía

"España recuperará pronto la senda de su crecimiento potencial", ha asegurado Zapatero, quien ha afirmado que esto será posible gracias, entre otros factores, a las cuentas públicas saneadas y a que "quizá cuenta con el sistema financiero más sólido de la comunidad internacional".

En el acto estaba organizado por la Cámara de Comercio de EEUU en España, con directivos de multinacionales y bancos de inversión americanos que emplean en España a cerca de 33.000 personas.

Ante ellos, y a pesar de su optimismo sobre las buenas perspectivas de la economía española, reconoció también los dos "problemas" del modelo español: el "exceso" del sector inmobiliario y el elevado déficit exterior.

Superar a Francia

"Hemos superado la media europea y a Italia, cosa que deprime mucho al primer ministro (Silvio) Berlusconi; pero nuestro objetivo es superar a Francia en tres o cuatro años, y esto no lo quiere ni oír nuestro amigo (Nicolas) Sarkozy", bromeó Rodríguez Zapatero.

Ante los altos directivos de empresas como Pfizer, IBM, Hewlett Packard, Microsoft, Xerox, Boeing, General Dynamics, Philip Morris, Dow Chemical, Google, Merrill Lynch, Bank of America o Citigroup, describió a España como "un país joven, con una visión positiva de sí mismo y de su futuro".

Pero tras el rápido crecimiento, añadió, llegó el "frenazo" en el crecimiento por la crisis del sistema financiero internacional y por la presión del alza de los precios de la energía.

Debilidades del modelo español

Entre las debilidades del modelo español destacó la gran expansión del sector inmobiliario de los últimos años. Tenemos un sector inmobiliario fuerte que ha sufrido un frenazo, y, sin embargo, no tenemos hipotecas 'subprime'", recalcó Zapatero en relación a las hipotecas de alto riesgo consideradas como uno de los factores desencadenantes de la actual crisis financiera mundial.

Entre los puntos fuertes mencionó la solidez del sistema financiero, que Rodríguez Zapatero vinculó a que España cuenta con un sistema de supervisión de calidad.

Tras señalar que el sistema español cuenta con los mejores datos de eficiencia y rentabilidad y con niveles de solvencia y provisión muy elevados, "superiores a los de cualquier sistema financiero", elogió al Banco de España, que ha ejercido su control sobre la banca "con rigor y con una exigencia superior a la de cualquier otro banco central".

Soluciones del Gobierno

"Tenemos los sindicatos más comprometidos con las reformas de todos los países europeos", manifestó. El jefe del Ejecutivo repasó también las "medidas prudentes" que su Gobierno ha adoptado ante la crisis, para apoyar a las familias con deducciones fiscales y facilitar liquidez a las empresas.


En ese contexto, se mostró convencido de que se recuperará pronto el potencial de crecimiento económico, situado en torno al 3 por ciento, y se comprometió a aprovechar la solvencia del sistema financiero y de las cuentas públicas para profundizar en las reformas estructurales necesarias.


martes, 17 de mayo de 2011

El profesor Shiller señala una cuasi década perdida

Me ha resultado interesante este artículo que habla de la opinión del profesor Schiller, sobre el futuro de los activos financieros en la próxima década. Respecto a las acciones vaticina una triste década con rendimientos en el entorno de un 2-3 % anual. Solo vaticina un buen comportamiento de las tierras de cultivo que espera retornos más elevados aunque no se citan cuántos porque dice que son de los pocos activos inmobiliarios que no han caído en precio. Bueno lo que exprese el profesor Schiller de Yale University tiene mucho que indicar, ya que sus métodos de valoración, dentro del entorno académico, son los que son más fielmente seguidos y que se ajustan más a la realidad de los resultados. Su método de valoración de la bolsa en base a los beneficios de los 10 últimos años es una de las mayores contribuciones realizadas. En ella mide el Per ajustado a la inflación como medida de comportamiento de los activos de renta variable en los próximos diez años: es decir el precio ajustado a la inflación dividido por la media de 10 años de beneficios ajustados a la inflación. El rendimimento lo obtiene reinvirtiendo dividendos, por lo que la expectativa de beneficios en muchos mercados se puede limitar al dividendo recibido con la volatilidad propia de los mercados financieros. Por lo tanto tenemos ante nosotros una década prácticamente perdida.

Lo que si es un hecho es que no lo está diciendo cualquiera: un economista que predijo la caída de los mercados financieros en el año 2000 y el fin de la burbuja de los activos inmobiliarios al expresar que a largo plazo los precios se deben ajustar a la inflación de los componentes de la construcción. Esperemos que dentro de 10 años estemos aquí para poder constatar los resultados.


Special Report

Market Intelligence

Green acres best bet for making green, Yale's Shiller says

Limited supply will drive prices of farmland up over the next decade; stocks will come a-cropper


May 16, 2011 2:43 pm ET

With the exception of farmland, investors should keep their expectations for investment returns low for at least the next 10 years, according to Robert Shiller, an economics professor at Yale University.


Speaking during an opening session of the Investment Management Consultants Association's annual conference in Las Vegas, Mr. Shiller said he expects stocks to gain a mere 2% to 3% annually over the next decade.

In his presentation, Mr.Shiller, well known for his S&P/Case-Shiller Home Price indexes, illustrated how farmland participated in the real estate bubble from 2000 to 2005, but did not fall in stride over the past few years.

“My only bullish call is farmland,” he said.

The reason farmland has held much of the gains that it built up during the real estate bubble, he said, is because, unlike housing, there is a limited supply.

“A single logical error that people make when buying a home is that they think buying a home is the same as buying land,” he said. “But in the total price of a house, only 20% is the land.”

Mr. Shiller also covered some of the driving forces behind the financial crisis, which he described as the worst financial crisis since the Great Depression.

“Even at this point, with the recession technically over, we are in the worst financial shape we've been in since the Great Depression,” he said.

Mr. Shiller mentioned the usual suspects in explaining the crisis, including relaxed lending practices, a disproportionate percentage of subprime loans, weak regulatory oversight and a government policy that encouraged more mortgage lending.

But the real question people should be asking, he said, is why we ended up in that position to begin with?

“You can't just blame the regulators, because people weren't calling for regulators to do something about it during the housing boom,” he said.

In terms of his generally gloomy investment outlook, Mr. Shiller calculated the real unemployment rate — including the unemployed, underemployed, as well as those people that have been forced into early retirement — at 15.9% or about one-sixth of the adult population in the United States.

The downward trend of the latest consumer confidence data also should be recognized, he added.

“It worries me because if people don't have confidence, they don't spend money,” he said.

Mr. Shiller also pointed out that the homebuilding industry, and probably the banking industry, actually started feeling the pressure at least two years before the start of the financial crisis in 2007.

According to his research, consumer traffic at real estate properties started to fall dramatically in 2005, and that was followed by a dramatic decline in housing permits.

“It was almost like somebody blew a whistle that only dogs and homebuyers could hear,” he said.

sábado, 2 de abril de 2011

La situación de las cajas españolas pueden evocar a Japón

A continuación les transcribo un artículo del profesor Argandoña que habla sobre la necesaria intervención en las cajas que no estén en una situación buena. Y recuerda lo que acabó pasando con Japón hace muchos años fruto de la peculiar forma de economía que llegaron a tener los Japoneses a finales de los 80. Lo primero que se produjo allí fue una serie de grupos empresariales liderado muchas veces por una entidad industrial y que acababan creando bancos. Las participaciones se iban aglutinando con diversas inversiones que en algún caso uno de los negocios acabó eclipsando el primero: por ejemplo, hace muchos años muchos equipos e sonido entre otras muchas cosas eran de la marca Sharp y resulta que hoy en día Sharp es uno de los líderes mundiales en fabricación de placas fotovoltaicas fruto de su primera apuesta por las calculadoras solares. Al final las empresas eran eso grandes conglomerados industriales creando incluso bancos y a finales de los años 80 los principales puestos de bancos del mundo eran japoneses. Al estallar la crisis especialmente en el mercado inmobiliaro japonés ( los precios de los terrenos llegaron a valer el 17 % de lo que costaron en su punto álgido) y la bolsa llegando el Nikkei casi a 40.000 (hoy 24 años después está en torno a 9.500), los bancos empezarona a tener problemas de valoración pero, pocos sabíamos que resulta que las normas contables japonesas no eran como occidente, entre otras cosas no admitía la depreciación por lo que los bancos estuvieron durante mucho tiempo sin realizar esas dotaciones. Fue a partir del año 2000, trece años después cuando se empezó a reflejar esos precios de mercado y fue cuando se produjo la depuración de balances de bancos japoneses. Hecho esta pequeña introducción cito al profesor Antonio Argandoña que explica mucho mejor que yo el problema que genera una situación similar que puede llegar a producirse en algunas cajas: la gran diferencia es las normas contables que eso marca diferencias importantes.

La necesaria eutanasia bancaria

Posted: 01 Apr 2011 11:21 AM PDT

La Asociación Española de Banca (AEB) señala el peligro de que, después de la intervención del gobierno en las cajas de ahorros, queden algunas “zombies”, es decir, entidades con activos sobrevalorados, morosos encubiertos, insuficiente capitalización, estructuras de gobierno inadecuadas, equipos directivos incompetentes o estrategias mal definidas, que sobrevivan gracias a los fondos públicos, si su accionista público o su regulador, el Banco de España, no les obliga a cerrar cuando sea necesario (ver la noticia aquí).

La AEB barre a favor de los bancos, como es lógico. Pero el peligro es real. En la década de los noventa, el gobierno y los reguladores japoneses no se atrevieron a hincar el diente en el hueso de la situación de algunos de sus bancos, que quedaron en la forma mencionada más arriba. El resultado fue la precaria supervivencia de esas entidades, que no tenían capital ni medios para reanudar la concesión de crédito a la economía, pero que retenían a sus clientes y absorbían recursos públicos, dificultando la recuperación de las entidades sanas. Y el coste para el país fue elevado.

Ese riesgo existe también en España. No sería un problema en entidades financiadas privadamente, porque ya se encargarían sus accionistas de mover el dinero hacia donde la rentabilidad sea mayor. Pero con la protección pública, los males se pueden hacer eternos, quizás por razones aparentemente justificadas (mantener el negocio bancario en determinadas comunidades autónomas, sostener el empleo de los empleados de las cajas, ofrecer un modus vivendi a sus directivos, atender a demandas políticas de las comunidades autónomas o de los ayuntamientos efectados), pero falsas. A las autoridades no les debe temblar la mano de la hora de cortar la respiración artificial a esas entidades, si las hay, cuando, tras un periodo prudencial muestren su incapacidad para competir y crecer en el libre mercado.

domingo, 27 de marzo de 2011

Ojo que la FED empieza a deshacer su programa de recompras

Parece ser que la FED puede empezar e deshacer su programa de recompras en MBS que en estos momentos alcanza 142 billones de dólares. Dicha desinversión lo hará a razón de 10 billones al mes siempre que sea posible: si el mercado las absorbe será una buena señal, sino la recuperación se mostrará como mucho más endeble de lo supuesto. Pero como se recuerdan en estas líneas el mercado inmobiliario sigue cayendo, por lo que no sabemos el alcance real de esta medida: mucho me temo que van a ser sólo intenciones pero que el programa se va a quedar en eso, en un programa y le va a costar tiempo el deshacerse de ese papel.

Who's the Sucker When Treasury Winds Down Its Mortgage Backed Securities?

By Professor Pinch Mar 23, 2011 10:00 am

As the Treasury starts to sell its remaining $142 billion in MBS, we'll be able to gauge the market's appetite for such holdings.


I recently came across this post written by the Angry Bond Bear at the Stone Street Advisorsblog. The US government has been the biggest buyer of mortgage backed securities through its variety of agencies and purchase programs, and now it appears the government wants to unload some of its holdings. From the press release:






WASHINGTON – Today, the U.S. Department of the Treasury announced that it will begin the orderly wind down of its remaining portfolio of $142 billion in agency-guaranteed mortgage-backed securities (MBS). Starting this month, Treasury plans to sell up to $10 billion in agency-guaranteed MBS per month, subject to market conditions.

“We’re continuing to wind down the emergency programs that were put in place in 2008 and 2009 to help restore market stability, and the sale of these securities is consistent with that effort,” said Mary J. Miller, Assistant Secretary for Financial Markets. “We will exit this investment at a gradual and orderly pace to maximize the recovery of taxpayer dollars and help protect the process of repair of the housing finance market.”


Let’s put this in some context: most of the MBS bought has been done so by the Fed. That has been public and vocal. They have a huge balance sheet now as a result of their purchases and have left many to wonder if/how/when the Fed will shrink its balance sheet and get it back to pre-credit crunch levels.

But the Treasury had also been buying agency MBS as well. In fact, the announcement to wind down the portfolio of $142 billion is a real test to me because we’ll gauge the market’s appetite for taking back a whole bunch of securities they were only too happy to dump off a couple of years ago. A little more context: the Treasury’s peak portfolio size was $192 billion in December 2009. So while the portfolio is smaller now than it was before, there’s still a long way to go before even the Treasury gets out of this commitment.


Knowing that the Treasury is going to try and offload $10 billion in MBS a month while housing is still falling in value means that the mortgages are most likely being held on assets that are declining in value: a losing proposition each and every time. So thinking about that fact, along with the amount of mortgages that need to be sold back on the market along with that prescient rule, makes me think only one thing:

We’re the suckers.

viernes, 4 de marzo de 2011

IESE :: Blog de Antonio Argandoña » Blog Archive » Financiación que avergüenza ::

Financiación que avergüenza

El Consejo de la London School of Economics (LSE) ha aceptado la dimisión de su Director, Sir Howard Davies, como consecuencia de las críticas rcibidas por la LSE por haber aceptado una donación de 1,5 millones de libras de Saif Gaddafi, hijo del dictador libio Muammar Gaddfi, que recibió su doctorado en dicha Escuela (ver noticia aquí). Hay otras operaciones económicas discutidas y lazos con Gadafi, que serán objeto de una investigación que se ha encargado a Lord Woolf, que fue Lord Chief Justice. Y, además, el dinero libio ha llegado también a otras universidades del Reino Unido, incluyendo Oxford, Cambridge, University College London

Las instituciones necesitan dinero. Los productores de petróleo lo tienen. Y errar es humano. Es muy fácil ahora hacer leña del árbol caído, de la equivocación cometida por la LSE hace unos años.

Pero el "pensé que" o el "no me di cuenta de que" son excusas muy pobres. Exigimos a las empresas que vivan la responsabilidad social, incluyendo en ella no sólo cómo cumplen sus deberes con sus empleados y con el medio ambiente, sino también a quién compran sus primeras materias, quién elabora los productos que venden, cuán limpias son sus relaciones con los gobiernos de los países con los que comercian y de dónde viene el dinero con que se financian, para que no proceda de blanqueo de capitales o de otras fuentes ilícitas. Pues ya va siendo hora que pidamos la misma delicadeza a universidad, organizaciones sin fines de lucro, asociaciones y otras entidades similares. Sí, ya sé que la decisión de aceptar ese dinero es, en definitiva, política, pero el que lo acepta debe considerar también las consecuencias de su decisión: ¿qué mensaje estamos transmitiendo a nuestros alumnos, cuando incluimos a esas personas en el listado de nuestros donantes? Y, lo que es más importante, ¿adquirimos alguna obligación con ellos, aunque sea implícita? En el caso de una universidad, por ejemplo, ¿mantenemos la libertad de investigación y de opinión, para decir lo que no nos parezca más ajustado a la verdad, acerca de esos países, de sus líderes y de sus políticas?

Otra cosa es la tontería humana, que puede ser infinita, y que no está incluida en el buen hacer de las organizaciones. Lord Anthony Giddens, el conocido sociólogo y padre de la "tercera vía" que propugnó Tony Blair, y que fue Director de la LSE, afirmaba hace un tiempo: "Si Gaddafi es sincero, y pienso que lo es, Libia puede acabar siendo la Noruega del Norte de África: próspera, igualitaria y progresista". "Como paìs con un solo partido, Libia no es especialmente represivo. Gaddafi parece ser genuinamente popular". ¡Bingo!

lunes, 21 de febrero de 2011

Las elecciones alemanas en España

Las elecciones alemanas puede tener muchas consecuencias para España: en este artículo se dice todo. De momento la noticia en España está allí, pero se vislumbra un cambio real en la política económica del país y si no al tiempo. Por otro lado dentro de nada se va a empezar a hablar internacionalmente de la deuda de los municipios, al igual que en USA porque están como están. Creo que habrá muchas noticias en este sentido antes de las elecciones municipales: ya sabemos que cuando parece que no pasa nada en cuestión de minutos se aceleran los acontecimientos. Sin el apoyo tan decidido de los alemanes, no será fácil lidiar este toro.


"Massive Collapse" For Angela Merkel Following Today's Hamburg Election As Germans "Just Say No" To More European Bail Outs | zero hedge: "- Enviado mediante la barra Google"

domingo, 13 de febrero de 2011

Las acciones de madera como las más rentables

Artículo sobre el Mercado de la Madera

He encontrado este artículo correspondiente a Louis Basanese que habla sobre el comportamiento histórico de las acciones del sector de la Madera. Es de hace casi un año, pero todavía entiendo tiene vigencia. Los principales puntos que indica son los siguientes:

· El Mercado de la Madera se ha comportado major que el Mercado en general desde 2010. Lo mismo puede decirse desde 1987 con un incremento de un 15 % frente al general del Mercado del 11 %.

· La causa fundamental está en la biología, es decir el propio crecimiento de las plantas que aporta entre el 65 % y el 75 % del rendimiento global.

· Incluso los desastres naturales no evitan el rendimiento de sus acciones ya que siempre se puede vender la Madera dañada.

· Dos son los motivos para invertir en Madera:

o Cobertura contra la inflación, especialmente en época altamente inflacionista ya que de 1973 a 1981 creció en torno a un 22 % anual.

o Diversificación. Baja correlación con el resto de activos. De esta forma en una cartera diversificada podríamos aumentar su rentabilidad con el mismo riesgo o bien reducir el riesgo para obtener la misma rentabilidad.

· Además la historia demuestra que en cuatro de los cinco mayores colapsos financieros ha obtenido rentabilidades positivas, incluido en este ultimo ya que mientras el S&P caía un 38 %, las acciones de Madera subían un 5 %.

· La inversion en Madera es como un cupón cero, no distribuye intereses a lo largo de la vida de ésta solo cuando éste es talado y vendido. Por eso es una inversion de paciencia. En el artículo se citan varias empresas madederas. El periodo de maduración viene a ser de 30 a 65 años, depende de la zona por lo que realmente hace falta mucha paciencia.

Timberland Stocks: Why It’s Time to Knock on Wood for Profits… Literally

by Louis Basenese, Small Cap and Special Situations Expert
Thursday, March 12, 2010: Issue #1214

If you’re not following the money into timberland, you should. Here’s why…

Timberland has outperformed the S&P 500 since 1910.

In recent history, timber has outperformed the market significantly. Since 1987, the NCREIF Timberland Index climbed by an average of 15% per year, compared to roughly 11% for the S&P 500.

Such strong outperformance boils down to one factor – biology.

Biology accounts for 65% to 75% of timberland’s performance. Nothing can stop it from adding to the value of timberland investments. Come rain or shine, trees grow. And so does their value. By an average of 2% to 8% per year, in fact.

Not even natural disasters can undermine timberland’s value, because companies can still sell damaged timber. For example, after Mount St. Helens erupted, nearly 80% of the scorched timber was still suitable for sale.

Bottom line: Timberland is one investment virtually guaranteed to increase in value. And who doesn’t want that?

Two More Compelling Reasons to Own Timberland

The benefits of investing in timberland extend beyond pure profitability…

~ Inflation: Timber is a natural hedge here. Real prices for timberland have risen steadily for more than 100 years.

Even more attractive: During the last bout of runaway inflation (1973-1981), timberland was one of the top-performing hedges, increasing by an average of 22% per year.

~ Portfolio Diversification: This is the most compelling reason to become a tree-hugger. Timberland sports a very low correlation with most asset classes – less than 0.1. Accordingly, adding timber to a well-diversified portfolio enhances the return potential, while reducing risk.

And with the market fighting significant headwinds – high unemployment, a comatose real estate market, weak consumer spending, runaway deficit spending, a potential credit-induced bubble in China, and a looming debt crisis in Europe (to name a few) – timberland could be the only asset to rise above it all.

That’s not mere conjecture. History proves it…

Timberland ranks as the only asset class to deliver positive performance in four out of the five major market collapses – including 2008.

While the S&P 500 tanked 38%, timberland rose by 9.5%, based on the NCREIF Timberland Index.

With so many positive attributes, you’d think investors would be piling into timberland. But they aren’t.

The Drawbacks of U.S. Timberland Investments

Access to high-quality, pure timberland investments is scarce.

Roughly 71% of timberland is privately owned. And most active investments are facilitated through TIMOs (Timberland Investment Management Organizations), which carry a stiff $5 million entry fee.

On the publicly traded side, REITs and timberland companies like Plum Creek Timber (NYSE: PCL), Potlatch (NYSE: PCH), Weyerhaeuser (NYSE: WY) and Rayonier (NYSE: RYN) are imperfect proxies – despite conventional wisdom that says otherwise.

Most use significant amounts of leverage. This exposes you to credit and interest rate risk, which can cut into returns. The classic example of the performance disconnect is Weyerhaeuser. While timber prices climbed by an average of 10% over the last 10 years, its stock dropped by an average of 0.1% each year.

Other assets and business operations are often lumped into the mix, further diluting your exposure to timberland. Take Rayonier, for example. It runs a high-performance fiber division, which currently accounts for 50% of its operating income.

Of course, another contributing factor to the lack of timberland’s popularity is that most investors are impatient.

Timberland is akin to a zero-coupon bond. You have to wait for the investment to “mature” before you get paid. And since commercially viable trees grow at different rates in different places, maturity can take anywhere from 30 years domestically to 65 years in Canada and Northern Europe.

That’s an eternity for most investors, given that studies show most only hold investments for an average of six to seven months.

I don’t possess the Biblical patience of Job to wait for timberland to mature either. But that’s where the best news comes in…

The Argentina Solution

At last year’s Investment U Conference (this year’s event takes place in San Diego next week – stay tuned for our live daily reports), I was fortunate to speak with Steve Rosberg, managing partner of Ushay (www.ushay.com). Ushay is an investment company that creates and manages timberland, vineyard and construction projects in Argentina and Uruguay.

As Steve explained, Argentina sports several benefits…

Faster Growth Rate: The Corrientes province boasts the fastest growth rates in the world. Pine and eucalyptus timberland mature in as little as 15 years. (That’s 50% faster than in the United States.)

Cheaper: In some cases, the purchase price of timberland in Argentina can be one-hundredth the typical cost of a TIMO investment. That would allow you to “ladder” timberland investments over time, thereby producing steady, reliable returns on a more frequent basis – instead of waiting for a massive lump sum payout once every 30 to 65 years.

Currency Diversification: By investing directly in timberland overseas, you also get the added benefit of currency diversification and the potential for tax-free growth, depending on the country and your individual tax situation. In Argentina, for instance, the appraised growth of timber is exempt from income taxes. And you also get special land and asset tax exemptions.

There are other international timberland opportunities that can reduce the traditional maturity period. Two worth considering are New Zealand and Chile, as both countries boast some of the fastest timberland growth rates.

In the end, finding such opportunities might require an extra dose of due diligence. But I assure you that given timberland’s track record of proven, steady performance – even in down markets – it will be time well spent.

Good investing,

Louis Basenese

Gráfico de lo que está pasando con la bolsa


http://www.mcoscillator.com/

Adolfo Blanco sent you an article

Dear Long term investment,

Adolfo Blanco (ablanco32000@gmail.com) has sent you an article from The
Economist online

Adolfo Blanco has also included the following message for you:
-----------------------------------------------------------------------

Economistas con más influencia: Shiller gana puestos

-----------------------------------------------------------------------

Influential economists

The contemporary Keynes
Which economist is doing most to shape post-crisis thinking?

Feb 8th 2011

DISMAL economies are often dismal for economists. Respected figures find
themselves defending discredited theories or justifying why they failed to
see trouble coming. But calamity can also clear paths for new ideas. The
Depression was the backdrop for the work of John Maynard Keynes. The
stagflationary 1970s vindicated Milton Friedman: a generation of
liberalisation followed.

See the full article
http://www.economist.com/realarticleid.cfm?redirect_id=18118985

Visit http://www.economist.com for more global news, views, and analysis from
The Economist.

This e-mail was sent to you through a link found on Economist.com. We will
not send you any future messages as a result of your being the recipient of
this e-mail.

Privacy policy
http://www.economistgroup.com/results_and_governance/governance/Privacy

Copyright © The Economist Newspaper Limited 2009. All rights reserved.
http://www.economist.com/help/copy_general.cfm

¿qué podemos ver en la economía en los próximos años?

¿Cómo veo la economía en los próximos años?

Desde estas líneas quiero hacer una serie de reflexiones sobre lo que podemos ver en los próximos años en la economía mundial:

1.- Aumento significativo de la inflación. Si China es la fábrica del mundo, el tensionamiento de precios que se va a producir allí va a ser espectacular fruto de que no cuadra la subida de salarios chinos, en el entorno del 25 % con sus datos de inflación. Por lo tanto China va a pasar de ser una fuerza deflacionista en el mundo a ser un exportador de inflación. Ello junto a la evolución del precio del petróleo provocará un encarecimiento significativo de sus productos y tendrá repercusiones en la economía mundial.

2.- Serias dificultades para mantener el crecimiento en China a los niveles actuales. Dicha ralentización tendrá consecuencias inmediatas en exportadores de materias primas aunque no afectará al petróleo. Ralentización de crecimiento de emergentes.

3.- Política de tipos más enfocada a mantener la inflación. Subidas de tipos en países desarrollados y más agresivas en los emergentes.

4.- El paro empieza a moderar su caída en algunos casos y en otros países desarrollados empieza a disminuirse. Aumento significativo de la economía sumergida o de subsistencia en países como España.

5.- Políticas fiscales contractivas que van a hacer languidecer el crecimiento. Reducción de déficit públicos más por el lado de los ingresos vía aumento de impuestos que por el lado del gasto.

6.- El euro se va a debilitar frente a todas las monedas y especialmente frente a dólar. El dólar, a su vez, se va a debilitar frente a monedas de países emergentes. Apreciación del yuan chino para contener su inflación.

7.- Las políticas de la Fed van a provocar fuertes tensiones en los mercados financieros. Se van a ir acumulando pérdidas en el balance los bancos centrales por la depreciación de los activos públicos ante subida de tipos de interés. Pérdida de confianza en el sistema. A los bancos centrales no les queda otro remedio que disminuir su política de compra de activos.

8.- Seguirá el proceso de desapalancamiento de balances en todo el mundo desarrollado que provocará aumentos significativos de ahorro.

9.- Incremento significativo de conflictos sociales en todo el mundo, bien por causas políticas como las que se viven en el mundo del Islam como por causas económicas. En el caso español, seguiremos con la década perdida que provocará un cambio significativo en los medios políticos, produciéndose gobiernos mayoritarios de las dos fuerzas más importantes políticas por necesidades del guión. Casos de insolvencia en administraciones públicas.

10.- Fuerte tendencia a establecer políticas medioambientales y de preservación del planeta que va a provocar cambios significativos en todos los sectores productivos.