sábado, 17 de abril de 2010

Lo que el CCI puede indicar



Está claro que no hay verdades absolutas en los mercados y mucho menos en los indicadores, pero sí hay algunos que pueden dar pistas y cada vez me gusta más el cci el cual Woodies le da una importancia crucial en su sistema. Pues bien, una forma un tanto "sui generis" de interpretarlo especialmente con valores, es mediante el CCI de acumulación-distribución. Me gusta echar una ojeada a los valores porque el CCI suele indicar de forma adelantada movimientos importantes en los precios. Todos sabemos que las manos fuertes no pueden comprar lo que quieren en un momento, ya que las entradas y salidas las programan de antemano y suele llevar completarse varias semanas. Además ese proceso es muy raro sólo se dé en un comprador institucional, sino que suele haber cierto grado de consenso por lo que ese proceso todavía se demora más en el tiempo. Pues bien traigo a colación un gráfico de Telefónica que es muy representativo de lo que digo. Al ser el CCI un indicador muy sensible de los movimientos en los precios y al aplicarse sobre un indicador que suele tener un componente también adelantado muchas veces los movimientos en él se pueden adelantar muchas semanas pero eso es lo bueno, que prepara el campo de cultivo para cuando se produzca una entrada por otros indicadores pueda representar un porcentaje menor de errores. Yo de forma simple combinaría este indicador en términos semanales con la media exponencial de 30 semanas también en semanal. Los parámetros que uso para el CCI en ambos casos es de 14 semanas. Veamos el gráfico para poder entender mejor lo que indico, donde junto a los precios aparecen dos medidas de CCI en términos semanales, por un lado el CCI de los precios que pueden dar señales de entrada y más abajo el CCI del indicador de acumulación distribución:

Vemos como la entrada del CCI la zona azul la daría mucho antes que efectivamente se produjera el alza en precios pero si nos indica algo esta cambiando. Por eso hablamos de tamizarla con la media exponencial de 30 semanas que en ese momento los precios se encuentran por debajo y además la pendiente es negativa, por lo que tocaría esperar a entrar. Pero a mediados de abril observamos que, después de registrarse un momento positivo en la acumulación del valor los precios, empiezan a jugar con la media de 30 semanas y la supera. Además vemos como la media se ha aplanado de forma significativa. Curiosamente antes de noviembre empezamos a observar el fenómeno contrario, como el momento de entrada de capitales se va suavizando y empieza a tornarse negativo, con la consecuente advertencia de una eventual vuelta en unas semanas en el precio. Volvemos a ver como adelanta en muchas semanas el comportamiento inverso de los precios que se va a producir a principios de enero y cuya confirmación nos viene por la rotura de la media de 30 semanas.
En resumen, puede ser un indicador útil fácil de obtener de un programa como visual chart que nos permite dar entradas y salidas en valores que nos puedan gustar. El hecho de aplicarlo sobre telefónica no atiende a otro criterio que el ser un valor bueno desde el punto de vista fundamental. No hay que olvidar nunca que el valor es el valor, porque las instituciones y los profesionales no se la juegan con valores poco sólidos.
Otra forma de ver el gráfico anterior es mediante divergencias positivas o negativas entre los precios y el indicador del CCI de acumulación y distribución.

SENTIMIENTOS EN EXTREMOS E INTEL


!qué difícil está el mercado! Pues la verdad que el comportamiento de estos días ha sido propio de exceso de optimismo y sinceramente creo que detrás de ello hay un intento claro de manipular la realidad financiera. Ya se sabe cuando el optimismo se va a extremos lo que suele ocurrir que alguna corrección se avecina, pero quizás esta puede ser más fuerte porque el exceso de optimismo se produce a largo plazo. Hoy mismo otros 5 bancos entraron en el fondo de garantía de depósitos y van 50 en tan solo un poco más de un trimestre... ¿son condiciones suficientes para ver un rally de casi un 100 %? Yo no lo veo así pero también es cierto hay mucha necesidad por parte del estableshiment que compre todo el mundo hasta las trancas de renta variable. Es cierto que los problemas se ven menos feos si observamos alzas de este tamaño... pero los problemas siguen estando allí.
Por lo tanto, quizás entremos en una nueva fase de comportamiento de mercados que haga coger a contrapie a los muchos que han comprado en las ultimas semanas aunque está claro que el mercado también da alegrías para alguno de los valores como es el caso de Intel que realmente me ha sorprendido y mucho... 80 % de cuota de mercado y un margen del 63 % . Por más que miro la bolsa sigo viendo Intel y algunas tecnológicas más realmente baratas. Piensen ustedes cuántas compañías hay en el mundo que en su mercado capten un 80 % de cuota de mercado y con un margen así y a unos niveles realmente ajustados... hasta Apple ha tenido que sucumbir a su tecnología en los imac. Si hacemos caso de la recomendación de Buffett, y en lugar de comprar acciones invirtiéramos en negocios que me cuente alguien qué negocio hay mejor que este con un crecimiento tremendo todavía por delante en muchos países... Sólo un pero, pero apuesto a que sea momentáneo, el procesador del ipad no es intel y quizás sea un modelo que a la larga tenga un éxito claro.
Es decir que aunque el sentimiento es absolutamente de exceso de optimismo y se espera una corrección uno no debe ser más papista que el papa y reconocer que hay muy buenas oportunidades todavía y no dejarse llevar por un sentimiento extraordinariamente negativo.

O sea que mucho cuidado y sentido común y seguir con opiniones contrarias como comprar volatilidad ahora y como no gas natural.